[기업분석] - Digital Dentistry의 강자 '레이' - (3)

이번에는 현금흐름표에 대해서 알아보겠습니다.

< 자료 : 레이 사업보고서 >

현금흐름도 점점 좋아지고 있고, 현금흐름표에서 중요한 FCF(Free Cahs Flow) 또한 개선되고 있습니다.

19년도에 투자활동현금흐름이 급격히 감소했고, 당시 금융상품(주식, 채권 등)에 투자를 했다고 합니다.

< 출처 : 레이 사업보고서 >

투자상품 중 일부분은 위 회사의 주식을 샀네요. 현재 사명은 쎌마테라퓨틱스로 변경했습니다.

취득원가인 30억을 보유주식수로 나누면 대략 한 주당 4,880원이 나옵니다.

< 출처 : 네이버 금융 >

주가 변동이 살벌하군요... 그래도 현재 7000원대정도이니 꽤나 수익률을 올리고 있습니다.

CAPEX는 20년에 엄청나게 커졌습니다. 유형자산의 대부분은 기계장치를 사고 무형자산의 대부분은 개발비입니다.

일부 증권사의 경우, CAPEX에 유형자산 취득만 포함하여 FCF가 크게 잡히곤 합니다.

물론 유형자산 취득에 비해 무형자산의 취득이 너무 작다면 무시하지만, 레이의 경우 무형자산 취득이 유형자산보다 많은 경우가 많기에 CAPEX에 포함했습니다.

FCF(Free Cash Flow)는 잉여현금흐름으로 기업이 사업을 영위하는 목적이라고도 할 수 있습니다.

FCF는 기업이 물건을 팔면서 쓸거 다 쓰고, 살거 다 사고 남은 순수 잉여금으로 이를 저축하거나 투자하거나 배당을 줄 수 있습니다.

글로벌 투자리서치 기업인 ‘모닝스타’에 따르면, [ FCF/매출액 ]이 5%를 넘어가면 엄청난 현금창출을 하는 기업이라고 합니다.

레이는 평균적으로 3%대를 기록하고 있으며, 나쁘지 않은 수치라 생각합니다.

또한 3%대가 평균이라 한다면, 미래 추정치의 FCF는 너무 낙관적으로 보이네요…

마지막으로 최근 분기별 데이터를 보겠습니다.

< 자료 : 레이 사업보고서 >

20년이야 당연히 코로나로 인해 매출이 감소했습니다.

전세계적으로 코로나는 20년 2분기부터 확산이 됐는데, 1분기부터 매출이 감소한 이유는 아마도...

앞에서 보셨다시피, 매출에서 많은 비중을 차지하는 중국이 좀 더 빨리 확산되었기에 이 점이 반영된 것이라 생각됩니다.

3분기부터는 점차 회복세를 보이고 있습니다.

 

그렇다면 주가는 어떻게 움직이고 있을까요?

< 자료 ; 금융거래소 >

주가는 IPO 이후, 엄청난 상승을 보이다가 코로나 이후에는 횡보를 하고 있었습니다.

다른 산업인 인터넷, 배터리, 신재생에너지쪽에서 오른 것에 비해선 역시 성적이 저조합니다.

하지만 백신으로 인한 실적 회복 기대감과 마스크와 방호복 사업 확장에 대한 기대감으로 주가가 최근 상승해서 2월 장중에 6만 6천원까지 올랐었습니다.

그렇다면 주가 상승률과 영업이익 상승률을 한번 보겠습니다.

< 자료 : 레이 사업보고서 >

세계적인 전설의 펀드매니저였던 피터린치에 따르면, 주가성장률과 영업이익성장률은 장기적으로는 비슷한 움직임을 보인다고 했습니다.

주가성장에 비해 영업이익성장이이 저조하면 주가는 떨어지며, 주가성장에 비해 영업이익성장이 초과한다면 주가는 상승한다고 했습니다.

하지만 사실, 레이는 IPO를 한지 얼마안돼 이러한 개념을 적용하기 어렵고 더군다나 코로나로 인해 영업이익률성장률의 변동폭이 너무 크긴합니다…

그래도 참고하시고 자료는 만들었습니다.

그리고 영업이익성장률의 경우, 분기보고서를 바탕으로 작성됐는데 그 사이에 데이터는 단순히 보간법으로 채워넣었습니다.

증권사에서 각 애널리스트들이 발표한 레이의 목표주가는 아래와 같습니다.

< 출처 ; 네이버 금융 >

앞으로 백신이 더 배포되고 집단면역이 생긴다면, 레이의 실적은 점차 좋아질 것이며 이러한 점이 반영된 것이라 생각합니다.

[기업분석] - Digital Dentistry의 강자 '레이' - (1)

[기업분석] - Digital Dentistry의 강자 '레이' - (2)

읽어주셔서 감사합니다.